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嘉实基金经理杨宇谈指数基金投资 股市不断创出新高，指数基金跟随指数也为投资者带来了丰厚的收益。目前沪市正在4900的高位徘徊，整体市场的发展已经进入到一个高股价、高指数的时代，随着股指期货的推出，红筹股的回归，股指高位的振荡调整，都将给指数基金带来机会和风险，嘉实做为发行第一只沪深300指数基金的公司，对指数及指数基金有着深入的了解。
他们是如何看待当前市场，又是如何应对股指期货等市场变化的？
我们特邀了嘉实沪深300指数基金经理杨宇先生做客基金天下社区，与大家一起聊聊指数基金投资的问题，希望大家多多提问，多多交流。
访谈嘉宾介绍：
杨宇——嘉实沪深300指数基金经理
杨宇先生，南开大学经济学硕士，9年证券从业经历；曾先后担任平安保险投资管理中心基金交易室主任及天同基金管理有限公司投资部总经理兼基金经理，具有丰富的指数投资管理和风险控制经验。2004年3月加入嘉实，现任嘉实沪深300指数基金经理。
以下是整理过的访谈实录：
杨宇经理的主题发言：
首先感谢大家对嘉实沪深300的关注与支持，嘉实300指数基金作为第一只以沪深300为标的指数基金伴随着A股市场的不断走高，在2007年给投资者带来了118%的投资回报（截止到8月20日），在股票型开放式基金中收益处于前四分之一的位置，指数基金在牛市中的优势得到了充份体现。
网友最关注的问题：指数基金跟踪指数有差异问题
代表网友：
偶为鸡狂[ID:alexunique@sohu]：很想质问嘉实300本周初的表现问题。为什么会和标的指数的差别那么大？
关心这一问题的网友还有：laok[ID:jikaifan@sohu]；纸质大檐帽[ID:wenjun481@sohu]；康康爸爸[ID:ruoyu1281@sohu]；令狐冲的师父[ID:rtrt898@sohu]；kinx[ID:kinx@sohu]；mango2000[ID:sap852003@sohu]；基金小白3031116[ID:bxp3031116@sohu]；俺是菜鸟级基民[ID:sfriyjtao@sohu]等
嘉实基金杨宇：
我看到大家比较关心近期指数跟踪误差的问题。确实与沪深300指数的走势出现了一定的跟踪误差。出现原因有以下几个方面：第一，申购赎回因素对跟踪误差的影响，近期投资者申购赎回量较大，在牛市中资金申购会降低指数基金的仓位，这会给基金带来一定的负偏差。第二，成份股的公司行为对跟踪误差的影响，例如宝钢股份在8月20日部分非流通股解冻，权重大幅提升，而当日宝钢股份涨停，给基金带来较大负偏差，这属于不可抗因素。
网友最关注的问题：指数分红并频繁分红与跟踪指数宗旨的矛盾
代表网友：
赛樱黛[ID:feelcheater@sohu]：我也想知道为什么这么短的时间分红两次,我们不希望这样,好的基怎么会这么频繁的分呢?
关心这一问题的网友还有：这名字有人用吗[ID:qxh_31@sohu]；俺是菜鸟级基民[ID:sfriyjtao@sohu]；苦丁[ID:bmuyu@sohu]；没米养鸡[ID:woweiaisheng@sohu]；皆大欢喜[ID:zb142001@sohu]；沙泉[ID:tomsmithg@sohu]；宝贝咪[ID:rabbit394@sohu]等。
嘉实基金杨宇：
感谢这位网友提出这个问题，给我一个机会解释一下。首先，我想这位网友所谓的“好”基金应该是业绩好，好业绩确实是分红的基础，但是否可以经常分红还要看基金产品本身的特点。简单来说投资成长类股票的基金分红较少，而投资大盘蓝筹的基金分红会多一些。沪深300指数的成份股是沪深两市市值最大的300只股票，属于蓝筹指数，这些成份股市值大、交易量大、红利多，为指数基金分红提供了较好的基础。近期嘉实300的分红主要是为了回报投资者，在条件允许的情况下，我们将实现的红利分给大家。
网友最关注的问题：股指期货对嘉实300指数基金的影响
代表网友：
静欣2007[ID:jing_xinsohu@sohu]：问题，都说股指期货推出后，对指数基金是利好，可以对冲，我有点一知半解，请杨经理解释一下。
关心这一问题的网友还有：*坐看云起时*[ID:lianghh@sohu]；有钱难买我乐意[ID:likai1975119@sohu]；MathF[ID:wwendi@sohu]；冬去春来1159[ID:wcl_1159@sohu]
嘉实基金杨宇：
网友们关心的股指期货对指数基金的影响，我们在这统一回答：
马上要推出的沪深300的股指期货，嘉实300的标的也是沪深300指数，可以说是沪深300指数的现货工具。股指期货的推出，将确立沪深300指数的主流指数地位，吸引大量资金流入沪深300指数，而沪深300指数将从中直接受益。
美国曾有这样的统计，股指期货推出后，成份股市值的增加是非成份股市值增加的两倍。为什么？因为机构投资者原本就重仓资质优良的成份股，而套利资金的涌入成份股后使得成份股估值上调。正向加强作用下，机构投资者会更多投资成份股和指数基金，个人投资者也会更多买入蓝筹股和指数基金。因此，股指期货的推出将会推动指数基金的更大发展。
其他回答内容：
FiresDragon [ID: yuansong2000@sohu]
请问杨经理：在目前短期排名已经对基民选择基金造成了较大影响的情况下，基金经理应如何坚持价值投资理念，掌握好排名与价值的平衡点？是价值至上还是盈利优先？谢谢。
嘉实基金杨宇：
这是一个很好的问题，客户对短期业绩排名的关注确实给基金经理和基金公司造成了较大的压力，不过，这也是投资者认识基金必经的一个过程，我们能够理解，但不会因为这个暂时的困难而放弃基本的投资理念，那样业绩更不可能得到什么保障，无论长期还是短期。通过研究企业基本面，挖掘上市公司的投资价值，这是基本的投资方法，我们不会放弃。
海豚恋上猫 [ID: sonic_snake@chinaren]
1. 指数基金在08奥运会前的发展前景怎样，之后又会怎样？
2. 嘉实沪深300指数如何让持有人对其发展拥有信心？
3. 作为基金经理，您认为嘉实沪深300指数基金比其他指数基金的优势在哪里？
指数基金的收益取决于它所跟踪的标的指数，沪深300指数是第一只由沪深证券交易所联合推出的全市场统一指数，具有高度的代表性和权威性。沪深300指数成份股是两市流通市
值最大的300只股票，应该说能够比较充分的体现与分享(分享快乐、分享经验、分享心情)中国经济的成长。尽管在前一阶段市场有过震荡整理，但我们相信中国A股市场长期向好的大趋势，因此对牛市中指数基金优势较有信心。
嘉实基金杨宇：
大家关心嘉实沪深300近期、确切的说是近一周业绩不够理想的心情(快乐心情、心情故事、心情日记)我非常理解，并更觉责任重大。但如果看更长一点时间，可以发现我们的跟踪误差在同类基金中偏低，并保持在契约规定的范围内，即0.3%。嘉实300成立两年来充分分享了指数成长带来的高额回报，成立以来累计投资回报率高达353.09%。我想已投资和准备投资指数基金的广大投资人，对中国A股市场的长期走势是有信心的，对嘉实沪深300也是有信心的。随着基金规模的稳定，我们相信嘉实300的表现会越来越好。
菲菲格格[ID:foigo@sohu]
请问杨经理是怎样看待融通巨潮100这款指数基金呢，这款基金可以算是你们的竞争对手吧？融通巨潮100基金和嘉实沪深300基金一样都是指数；基金+LOF，而且成立时间只相差几个月，而且目前的业绩也差不多，基金累计净值都超过了3元，可以说基本是平手，不知道以后会是什么发展；趋势呢？而且融通巨潮100是增强型指数基金，也就是会少量买一些巨潮100指数以外的绩优股票，不知道和嘉实沪深300的完全复制指数的投资方法哪一种更具有优势呢，往大里说就是投资指数基金的时候选择复制型指数基金和增强型指数基金其中的哪一个可能会带来更大的收益呢？
嘉实基金杨宇：
投资者关心融通巨潮100基金和嘉实沪深300基金的区别，主要有两点：
1，指数不同。融通巨潮100基金以巨潮100指数为标的，是一个典型的大盘蓝筹组合；嘉实300以沪深300指数为标的，既包括大盘蓝筹、也包括二线蓝筹，是一个大中盘的蓝筹指数。
2，投资风格略有差异。融通巨潮100是增强指数基金，而嘉实300是一个标准指数基金。两种方法各有特点，无所谓哪种方法更有优势。指数基金的收益更多的依赖于标的指数的表现。
有钱难买我乐意[ID:likai1975119@sohu]
最近看了一点关于LOF基金场内场外套利的文章.有点心动.想问一下:我是在嘉实网站上直销购买的300.如果我想在二级市场内把它给卖了需要办理转托管吗?具体该怎么做希望杨宇先生能讲的详细点!!!!(我是什么基金帐户卡一类的都没有.就是在网上开户买了.登陆基金网上交易也没有关于这方面的内容)。
嘉实基金杨宇：
若300基金的一级和二级市场价格出现较大价差时，可以通过做跨市场转托管来实现基金的套利。当一级市场（场外）价格低于二级市场（场内）价格时，可以把一级市场申购的基金转托管到二级市场然后卖出以获取价差收益。当一级市场（场外）价格高于二级市场（场内）价格时，可以把二级市场买入的基金转托管到一级市场然后赎回以获取价差收益。
但是嘉实网上直销未开通转托管业务，只有在代销机构和直销柜台买的基金份额才可做转托管。
此心悠然哦[ID:cixinyouran0@sohu]
虽然持有嘉实基金数年，没买过300。请问在嘉实基金网站上可以像买其它基金一样申购300吗？
嘉实基金杨宇：
可以的，和其他基金一样购买。如果以前从来没有购买过300基金的话，在点击申购的时候系统会自动跳出一个框，让客户立即开通300中登帐户，这时只需按提示点击，一般30秒钟就可以开户并申购成功，很方便。如果以前购买过300基金，则无需再开通中登帐户，可以直接点击“申购”进行购买。
mango2000[ID:sap852003@sohu]
8月1号到昨天,沪深300和大成300均上涨了13.87%,而同期嘉实300只上涨了10.56%,短短的10几个交易日,嘉实300就落后了近3%,这应该都是分红的原因,而你们却又要分红,真不明白你们为什么会这么爱分红的,分红对投资人有好处吗?如果指数基跟不上指数,我们为什么还要买指数基呢?
嘉实基金杨宇：
大成300与嘉实300的业绩比较，是大家关注的比较普遍的一个问题。大成300指数基金和嘉实300都是以沪深300指数为标的，两只基金的标的指数相同。在今年市场环境中，由于成份股权重变动较为频繁，再加上申购、赎回、分红等因素的影响，市场上的各只指数基金都普遍存在业绩与指数偏差问题。由于各只基金的每日的申购赎回数量等因素不同，大成300和嘉实300在不同时期的表现略有差异，就像这位投资者提到的，从年初到现在，嘉实300业绩表现略好于大成300，但短期表现比大成300略差一些，这是正常的，也就是我刚才提到的各种短期因素对基金的影响不同。也感谢广大投资者对包括大成300和嘉实300在内的指数基金的关注，在今后的投资中，我们会尽量降低对指数的跟踪偏差。
花重锦官[ID: ywdazp@sohu]
请问嘉实300到底是否适合定投？
嘉实基金杨宇：
嘉实300非常适合做定期定投。所谓定期定投，其实就是投资者定期（通常是每个月）投入固定金额（委托银行划帐）购买指定开放式基金的投资方式，具有“长期投资、积少成多，复利增值、省心省力”等独特优势。但是定投平均成本、控制风险的功能不是对所有的基金都适合，债券型基金和货币市场基金的收益一般较稳定，波动不大，定投没有优势。
一般来讲，投资风格积极的股票型基金或者是配置型基金，理论上净值波动性较大，更能发挥定投方式的分散风险、平滑投资成本的优势，并提高定投的收益，效果较好；另外，考虑到市场环境较复杂时，主动投资型基金的收益率长期战胜指数的难度较大，所以定投指数基金也不失为明智之举。
我爱嘉实基[ID: yzg770423@sohu]
为什么+300只能赎回不能转换为其他基金呢?
嘉实基金杨宇：
嘉实沪深300基金是在交易所上市交易的开放式基金（LOF基金），它既可在银行和证券公司柜台像普通开放式基金一样进行申购赎回（场外申赎），也可在深交所按照实时成交价进行类似股票的买卖交易（场内买卖）。此类基金是在中国证券登记结算公司进行注册登记的，而嘉实旗下其他开放式基金都在本公司进行注册登记。两类基金不在同一个系统内登记，故不能进行直接的转换交易。
主持人：好了，时候已经到了，主要的问题基本回答完毕。本次在线结束。感谢大家参与，感谢杨宇先生。
嘉实基金杨宇：通过今天短短一个小时的交流我强烈地感到大家对嘉实、对嘉实300的关注，大家的问题非常多，照顾不到的地方还请大家多包涵。大家最关心的是近期业绩的问题，我想嘉实300成立两年来的业绩是有目共睹的，希望广大投资者更关注基金的长期表现，尤其对于指数基金这种长期投资工具而言。再次感谢广大投资者的关注和信任，嘉实是一家负责任的公司，过去八年的业绩是最好的证明
关于“嘉实基金美国成长股票”这个话题的介绍，今天小编就给大家分享完了，如果对你有所帮助请保持对本站的关注！
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