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企业生命周期成长理论各个阶段的表现
1.创立阶段
企业登记注册开始运营,即进入创立阶段。在创立阶段,企业面临生存的挑战,这使企业
具有以下特征:
(I)实力较弱,依赖性强。企业创立阶段,资源匮乏,在市场上尚未站稳脚跟,需要各方
面扶持。
(2)产品方向不稳定,转业率高。破产率高。有关资料表明.美国平均每年倒闭的20万
家小企业中,55%是开业不到5年的新企业。
(3)创新精神强。企业不仅能提供满足市场缝隙的创新产品和服务,而且还拥有灵活多变
的经营策略。
(4)管理不规范,管理水平较低,经常是无章可循和有章不循的现象同时存在。
(5)财务方面通常表现为净现金流量为负值,投入大,收益少,现金入不敷出,而且企业
对现金收支预测和控制能力往往较低.
2.扩张阶段
企业创立后如能生存下来,并获得相应发展,一般就会进入扩张阶段。扩张阶段是企业发
展的关键时期:一方面企业的战略重点发生了转移,由生存转向争夺发展机会和资源;另一方面,企业的决策者又要保持清醒的头脑,客观评价企业实力,避免因盲目扩张使企业陷入困境。
企业在这一发展阶段的主要特征是:
(i)企业进入扩张阶段,生存问题已基本解决,这时企业具有较强的活力及相应的发展实
力,所以通常发展速度快,波动小。处于此阶段。企业在资金、人员数量、技术水平方面都较
创立阶段有显著提高,但对资源的管理和利用成为企业中的新问题。
(2)企业形成自己的主导产品,其销售额往往占到总销售收入的7096以上。企业转业率降
低。据日本专家分析,处于扩张阶段的企业,其转业率要比创立阶段低60%以上。
(3)企业专业化水平提高了,并且企业开始注重发展与其他企业的联合关系,使企业之间的协作能力有所加强。
(4)在创立阶段形成的企业经营系统,往往不适应扩张阶段规模放大后的压力.甚至面临
崩溃的危险。
(5)在财务方面,企业表现为投入较大,收入也颇丰,现金流可正可负。此时企业为扩大
经营,往往选择举债发展。因此保证偿债能力是企业借款、发展的关键。
3.成熟阶段
经过扩张阶段的发展后,企业步入成熟阶段,它表现出来的主要特征为:
(1)随着企业规模的扩大,其发展逐步由外延式转向内涵式,由粗放经营转为集约经营。这使得企业的发展速度减慢,甚至出现停止发展的现象,但是企业收效没有下降,往往有所上升。
(2)在企业规模的同时,管理变得越来越复杂,对企业管理正规化、科学化的呼声日益提高。
(3)企业在多年经营中提高了产品知名度,形成自己的特色产品,甚至名牌产品。为了进一步发展和规避经营风险,企业通常会选择向多元化方向发展,即产品由单一化转为多样化。 这样对企业筹资和投资能力的要求进一步提高了。
(4)经过多年的经营。企业已逐渐形成自己的经营理念,培养出具有本企业特点的企业精神,创出了企业名牌,在公众中树立起良好的形象。
4.整合阶段
此阶段企业的主要特征表现为:
经营业务逐步向多样化方向发展,企业可能会同时存在三个层面的业务,第一层面是指企业的核心业务。是能够让客户直接将其与企业的名字相联系的业务。这些业务通常能为企业带来大部分利润和流动现金。它们与企业近期业绩关系重大,虽然它们可能还有增长潜能,但终将耗尽余力。衰落下去。
第二层面是正在崛起的业务。这些业务带有快速发展和创业性的特征,具有高成长性。企
业往往对第二层业务的发展投入巨资,保持其快速增长。以使其在不久的将来发展为第一层面。
第三层面包含了明天业务一未来更长远的业务。这些项目可能是研究课题,市场试点、少量投资的尝试和为加深对行业了解所作的努力。企业开展大量的第三层面业务的目的是确保将来有足够的优秀业务发展到第二层匾、直至第一层面。
这三层面业务互相协调,共存于企业当中。
(2)随着企业逐渐向集团化方向发展,经营单位日益增多。公司原有的集权式管理方式越来越不适于集团公司的管理,因此分权分配的程度成为企业管理的焦点。
(3)股东和利益相关者越来越关注企业能为他们带来的收益,而不是企业规模的再度扩大,因此最大限度地创造企业价值将成为他们对企业的要求。
5.蜕变阶段
企业进入蜕变阶段,存在两种前途:
第一种前途是衰亡(如图2—1的虚线所示)。企业在成长的各个阶段都会因为各种原因而
破产,使企业消亡,但是这种破产只能算“夭折”;而进入蜕变阶段之后的破产是企业机体老化而引起的,所以称为衰亡。
第二种前途是复苏。如同某些昆虫的蜕变一样,企业的复苏是改变了形体而继续存活下去。
这里需要说明的是,对A型企业来说,进入蜕变期后衰亡的可能性较大,因为它们的规模较小,容易受到外界影响而遭受破产的危机。但对B型和C型企业来说,由于它们规模较大,外界环境对它们的影响不那么明显,因此绝大多数不会衰亡,而是在蜕变阶段完成复苏。
成长股与价值股有什么区别
第一,是不是所有有增长态势的企业,都叫成长型企业?
若干年前,中国企业评价协会依据企业成长理论,把它定义为“在较长的时期内(如3年以上),具有持续挖掘未利用资源能力,不同程度地呈现整体扩张态势,未来发展预期良好的企业”。照此定义的标准,似乎所有中小企业都可以定义成成长型企业,因为,绝大多数中小企业在较长时间(如3年以上)都“不同程度”地呈现整体扩张态势。显然有失宽泛。
严格来说,成长型企业的名称如同创新型、外向型企业一样,必须是成长型成为其最重要的特征时,才可以冠以此名。成长速度的高低就是最重要的判别标准。真正成长型企业,应该整体扩张的速度要明显高于同地域、同行业、同阶段的平均速度水平,也就是只有超速成长的企业,才是真正意义的成长型企业。渐进成长和缓慢成长的企业,都不具备标杆价值和研究意义。
第二,哪些方面的要素才是衡量企业成长的指标?
成长性是企业发育的客观标志。只有当企业在未来生产能力、资产规模、市场份额以及利润保有等等各方面均保持某种程度的整体增长状态时,才能被认为具有成长性。如果一个企业仅是销售额或利润出现了增长,而生产能力、资产规模等其他方面并未发生相应增长,则并不能构成严格意义上的成长型企业。
影响和判定企业成长的内外部因素、显性和隐性原因复杂,如何界定其成长性,需要选择一些具有代表性的典型因素进行综合评估,测算企业一定时期内的成长指数,并以此考察企业的成长状况。
特别需要强调的是,衡量企业的成长性,理论上应当包括综合考察企业的定量(量化)和定性(非量化)两大类指标,包含定量测评系统、定性测评系统和未来发展预期测评系统三个方面。
但在现实操作中,至少如今这个问题并没有形成可执行的成熟方案。09年刚刚挂牌交易的创业板市场,首批上市28家公司,从诸多专家发出谨防创业板成为第二个中小企业板的担忧来看,成长型企业的系统评估标准和准确定义,并没有一个通行的执行方案。按中国证监会的说法,创业板公司主要有以下几个特点:
结构特色比较鲜明,比如说属于电子信息行业、新材料行业、新能源行业、生物医药等等这些新兴行业的企业比例比在中小板上市公司的比例要高。
二是成长性比较好,在第一批受理的企业中,从2006年到2008年,营业收入年增长率为70%,净利润年增长率达到67%。
三是创新能力比较强,有相当一部分公司是从事新型业务,或具有创新的业务模式,不少公司具有轻资产结构的特征,反映出多样化的新兴业态。即便是制造业,也是与高能耗、高污染的传统制造业有很大区别。
四是企业的技术含量较高,在第一批受理的公司中,获得高新技术企业认证的公司占比就达到77%。
由此,我们不难归纳,真正意义上的成长型企业,除主要财务指标的高增长性外,还应具备高技术性、高创新性、高环保性、高竞争性等等特征。
成长股与价值股的区别:净利润不同、市盈率不同、定义不同等等。净利润不同:成长股的净利润增速比较快;而价值股的净利润比较稳定。市盈率不同:一般而言,成长股的市盈率通常比较高;价值股的适应性相对较低。因为成长公司股民看重其未来的发展潜力,所以愿意给出更高的市盈率;而价值股的空间有限,市盈率也相对稳定。
成长股基本介绍
优秀的成长型企业一般具有如下特征:成长股公司的利润应在每个经济周期的高涨期间都达到新的高峰,而且一次比一次高;产品开发与市场开发的能力强;在行业内始终处于领先地位,具很强的综合、核心竞争力;拥有优秀的管理班子。成长型公司的资金,多用于建造厂房、添置设备、增加雇员、加强科研、将经营利润投资于公司的未来发展,但往往派发很少的股息。成长股的投资者应将目光放得长远一些,尽可能长时间的持有,以期从股价的上升获得丰厚的利润。
成长股特征
这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力,至少几年内营业额能否大幅成长;为进一步提高总体销售水平,发现新的产品增长点,管理层是否决心继续开发新产品或新工艺;和公司的规模相比,这家公司的研发努力有多大效果;这家公司有没有高人一等的销售组织;这家公司的利润率高不高;这家公司做了什么事,以维持或改善利润率;这家公司的劳资和人事关系是否很好;公司管理阶层的深度是否足够。
价值股的定义众说纷纭,有一种比较普遍的观点是价值股是指相对于它们的现有收益,股价被低估的一类股票。当然,挑选价值股,只看PE是肯定不行的。美国著名公募基金经理彼得林奇曾经著书阐述过一套PE/G概念,意为投资股票要看PE的同时还要看每股收益增长率G。本次提炼首先从市盈率(PE)开始,PE较低是价值股的必要条件。市净率(PB)同样是不可缺少的评价指标,市净率通常在股票市场萧条的时候显得比静态PE更有观测性。通常来讲,PB越低的股票,其投资价值越高。
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