网上科普有关“企业筹集资金中 资金结构和资本结构 是一回事吗”话题很是火热，小编也是针对企业筹集资金中 资金结构和资本结构 是一回事吗寻找了一些与之相关的一些信息进行分析，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您。

是一样的。

财务管理-----资金结构

什么是资金结构：资本结构指的就是长期债务资本和权益资本各占多大比例。

一． 资金的来源结构。筹资决策的目的就是合理确定资金来源结构。合理的确定负债资金的比例。要适度举债的问题：1.积极影响，有利于降低资金成本，负债利息是税后列支的，（节税，税收挡板的作用）当投资报酬率大于借入资金成本率的时候，ebit（息税前利率）较小幅度的增加，就能够引起eps（每股收益）较大幅度的提高（杠杆作用）----财务杠杆。2.负面效应。财务风险，当投资报酬率小于借入资金成本率的时候，ebit较小幅度的降低，就能够引起eps较大幅度的减少。可能会给企业带来一定的财务风险。

公式：DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）

式中：DFL――财务杠杆系数

△EPS――普通股每股收益变动额

EPS――变动前的普通股每股收益

△EBIT――息前税前盈余变动额

EBIT――变动前息前税前盈余

（1）上述公式还可推导为：DFL=EBIT/(EBIT-I)；式中I―债务利息

（2）在考虑优先股时：DFL=EBIT/[EBIT-I- D /(1-T)] 其中D 为优先股股利

只要存在固定的利息和优先股股息，就存在财务杠杆；企业利用财务杠杆，既可能取得好的效果，也可能产生坏的效果；当DFL=1时，即没有固定的利息和优先股股息时，财务杠杆几乎不起作用

二、最优资金结构：资金成本低，风险小，企业价值最大。可根据企业价值来判断。

常用的是资金成本，每股收益最大来判断。

（一）．比较资金成本法：1.设计方案（负债和自有资金所占的比例）2.根据所给方案的资金成本计算加权资金成本。3.选最低的资金成本。

资金成本与投资报酬率比较选择。

（二），每股收益无差别法。根据不同方案的每股收益1.设计方案2.根据所给方案分别计算每股收益。（普通股的净利/流通在外的普通股）注意年度中间的股数变动。

每股收益无差别点 指每股收益不受融资方式影响的销售水平（或者息税前利润）。根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平 下适于采用何种资本结构。每股收益无差别点可以用销售量、销售额、息税前利润来表示，甚至也可以用边际贡献来表示。反过来，如果已知每股收益相等时的销售 水平，也可以求出有关的成本指标。

（2）进行每股收益分析时，当销售额（或息税前利润）大于每股收益无差别点的销售额（或息税前利润）时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，运用权益筹资可获得较高的每股收益。

（3）每股收益越大，风险也加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需要的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。

某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2。1、1。0和0。5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0。5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求：（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。（4）计算投资组合的必要收益率。（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

1、 答案:

（1）证券投资组合的风险收益：

Rp=βp*（Km- Rf）

式中： Rp为证券组合的风险收益率；βp为证券组合的β系数；Km为所有股票的平均收益率，即市场收益率；Rf为无风险收益率投资组合的β系数=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5

投资组合的风险收益率=1.5×（14%—10%）=6%

（2）投资组合风险收益额=30×6%=1.8（万元）

（3）投资A股票的必要收益率=10%+2.1×（14%—10%）=18.4%

投资B股票的必要收益率=10%+1×（14%—10%）=14%

投资C股票的必要收益率=10%+0.5×（14%—10%）=12%

（4）投资组合的必要收益=10%+1.5×（14%—10%）=16%

（5）长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型V=d0（1+g）/（K-g）=d1/（K-g）

式中：d0为上年股利；d1为第一年股利

A股票的内在价值= =15.67元/股

长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型：V=d/K

式中：V为股票内在价值；d为每年固定股利；K为投资人要求的收益率

B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股

C股票的内在价值=0.5/12%=4.17元/股

（6）由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价低于其内在价值应继续持有。

3、某公司在2000年1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。要求：计算回答下列问题。（1）2000年1月1日该债券到期收益率是多少；（2）假定2004年1月1日的市场利率下降到6%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2004年1月1日该债券的市价为982元，此时购买该债券的投资收益率是多少？（4）假定2002年1月1日的市场利率为12%，债券市价为900元，你是否购买该债券。

答案:

（1）计算债券投资收益率

950=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）采用逐步测试法：

按折现率9%测试：

V=80×3.8897+1000×0.6499

=961.08（元）（大于950元，应提高折现率再次测试）

按折现率10%测试：

V=80×3.7908+1000×0.6209

=303.26+620.90

=924.16（元）

使用插补法：

i=9%+ =9.30%

该债券的收益率为9.3%

（2）债券价值=80×（P/F，6%，1）+1000×（P/F，6%，1）

=80×0.9434+1000×0.9434=1018.87（元）

（3）982=1080/（1+i）

i=1080/982—1=9.98%

（4）V=80×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）

=80×2.4018+1000×0.7118

=192.14+711.80

=903.94(元)

因为债券价值903.94元大于价格900元，所以应购买。

、综合题

1、A、B两家公司同时于2000年1月1日发行面值为1000元、票面利率为10％的5年期债券，A公司债券规定利随本清，不计复利，B公司债券规定每年6月底和12底付息，到期还本。（1）若2002年1月1日的A债券市场利率为12％（复利按年计息），A债券市价为1050元，问A债券是否被市场高估？（2）若2002年1月1日的B债券市场利率为12％，B债券市价为1050元，问该资本市场是否完全有效。（3）若C公司2003年1月1日能以1020元购入A公司债券，计算复利实际到期收益率。（4）若C公司2003年1月1日能以1020元购入B公司债券，计算复利实际到期收益率。（5）若C公司2003年4月1日购入B公司债券，若必要报酬率为12％，则B债券价值为多少。

2、已知A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为5%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分货币时间价值系数如下：

要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。（3）计算A公司购入丙公司债券的价值（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策

3、A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：

要求：（1）分别计算A股票和B股票报酬率的预期值及其标准差；（2）已知A股票和B股票的协方差为－6％，计算A股票和B股票的相关系数。（3）根据（2）计算A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准差。

（4）已知市场组合的收益率为12％，市场组合的标准差为18.86％，无风险收益率为4％，则A股票的β系数以有与市场组合的相关系数为多少？

1、 答案:

（1）A债券价值＝1000×（1＋5×10％）×（P/S，12％，3）

＝1500×0.7118＝1067.7（元），债券被市场低估。

（2）债券价值＝1000×5％×（P/A，6％，6）＋1000×（P/S，6％，6）

＝50×4.9173＋1000×0.705

＝950.865（元）

V0与P0相差较大，资本市场不完全有效。

（3）1020＝1000（1＋5×10％）×（P/S，I，2）, （P/S，I，2）＝0.68

查表可得：（P/S，20％，2）＝0.6944（P/S，24％，2）＝0.6504

利用插入法可得，到期收益率＝21.31％

（4）1020＝1000×5％×（P/A，I，4）＋1000×（P.S，I，4）

当I＝5％时，等式右边＝50×3.546＋1000×0.8227＝1000

当I＝4％时，等式右边＝50×3.6299＋1000×0.8548＝1036.295

I＝4％＋〔（1036.295－1020）÷（1036.295－1000）〕×（5％－4％）＝4.455％

到期收益率＝4.455％×2＝8.9％

（5）V＝｛1，000×5％×〔（P/A，6％，4－1）＋1〕＋〔1，000/（1＋6％）3〕｝/（1＋6％）1/2

＝

解析:

2、答案:

本题的主要考核点是债券的价值和债券到期收益率的计算。

（1）甲公司债券的价值

=1000×（P/S，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）

=1000×0.7473+1000×8%×4.2124

≈1084.29（元）

因为：发行价格1041元＜债券价值1084.29元

所以：甲债券收益率＞6%

下面用7%再测试一次，其现值计算如下：

P=1000×8%×（P/A，7%，5）+1000×（P/S，7%，5）

=1000×8%×4.1000+1000×0.7130

=1041（元）

计算数据为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。

（2）乙公司债券的价值

=（1000+1000×8%×5）×（P/S，6%，5）

=（1000+1000×8%×5）×0.7473

=1046.22（元）

因为：发行价格1050元＞债券价值1046.22元。

所以：乙债券收益率＜6%

下面用5%再测试一次，其现值计算如下：

P=（1000+1000×8%×5）×（P/S，5%，5）

=（1000+1000×8%×5）×0.7835

=1096.90（元）

因为：发行价格1050元＜债券价值1096.90元

所以：5%＜乙债券收益率＜6%

应用内插法：

乙债券收益率=5%+（1096.90—1050）÷（1096.9—1046.22）×（6%—5%）=5.93%

（3）丙公司债券的价值P=1000×（P/S，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）

（4）因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值。

所以：甲公司债券具有投资价值

因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值

所以：乙公司债券不具有投资价值

因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值

所以：丙公司债券不具有投资价值

决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。

解析:

3、答案:

（1）A股票报酬率的预期值＝0.2×0.3＋0.2×0.2＋0.2×0.1＋0.2×0＋0.2×（－0.1）＝0.1＝10％

B股票报酬率的预期值＝0.2×（－0.45）＋0.2×（－0.15）＋0.2×0.15＋0.2×0.45＋0.2×0.75＝0.15＝15％

A股票报酬率的标准差＝〔（0.3－0.1）2×0.2＋（0.2－0.1）2×0.2＋（0.1－0.1）2×0.2＋（0－0.1）2×0.2＋（－0.1－0.1）2×0.2〕1/2＝14.14％

A股票报酬率的标准差＝〔（－0.45－0.15）2×0.2＋（－0.15－0.15）2×0.2＋（0.15－0.15）2×0.2＋（0.45－0.15）2×0.2＋（0.75－0.15）2×0.2〕1/2＝42.43％

（2）A股票和B股票的相关系数＝

（3）A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准差

当WA＝1，WB＝0，组合的预期报酬率＝1×10％＋0×0.15＝10％

当WA＝0.8，WB＝0.2，组合的预期报酬率＝0.8×10％＋0.2×0.15＝11％

当相关系数＝－1时，组合的标准差＝WAσ－－WBσB

当WA＝1，WB＝0，组合的标准差＝1×14.14％－0.×42.43％＝＝14.14％

当WA＝0.8，WB＝0.2，组合的标准差＝0.8×14.14％－0.2×42.43％＝2.83％

由于10％＝4％＋β（12％－4％），所以，β＝0.75

由于β＝r× ，所以A股票与市场组合的相关系数＝r＝β÷（ ）＝0.75÷（ ）＝1

1、某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为4％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。

该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为：

设债券资本成本为K，

则：1000×（1－3％）

＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）

设贴现率K1为5％，

1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2）

＝981.38>970

设贴现率K2为6％，

1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2）

＝40×1.8334＋1000×0.89

＝963.34<970

利用插值法

（K－5％）/（6％－5％）

＝（970－981.38）/（963.34－981.38）

K＝5.63％

优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％

普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％

＝14.42％

债券比重＝1000/2500＝0.4

普通股比重＝1000/2500＝0.4

优先股比重＝500/2500＝0.2

（2）该筹资方案的综合资金成本

＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4

＝9.46％

3、已知某公司当前资本结构如下：

因生产发展需要，公司年初准备增加资本2500万元，现有两个筹资方案可供选择；甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元，假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。要求：（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润。（2）计算处于每股盈余无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（5）若公司预计息税前利润在每股盈余无差别点的基础上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股盈余的增长幅度。

本题的主要考核点是每股盈余无差别点的确定及其应用。

（1）计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润：

解之得：EBIT=1455（万元）

或：甲方案年利息=1000×8%=80（万元）

乙方案年利息=1000×8%+2500×10%

=330（万元）

解之得：EBIT=1455（万元）

（2）乙方案财务杠杆系数

（3）因为：预计息税前利润=1200万元＜EBIT

=1455万元

所以：应采用甲方案（或增发普通股）

（4）因为：预计息税前利润=1600万元＞EBIT

=1455万元

所以：应采用乙方案（或发行公司债券）

（5）每股盈余增长率=1.29×10%=12.9%

4、某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55％，所有者权益占45％，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30％。预计再继续增加长期债务不会改变目前的11％的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.05元/股（2）拟为新的投资项目筹集4000万元的资金（3）计划年度维持目标资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。

本题的主要考核点是资本结构与筹资决策。

（1） 发放现金股利所需税后利润=0.05×6000

=300（万元）

（2）投资项目所需税后利润=4000×45%

=1800（万元）

（3）计划年度的税后利润=300+1800

=2100（万元）

（4）税前利润=2100÷（1—30%）

=3000（万元）

（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）×利率

=（9000÷45%×55%+4000×55%）×11%

=1452（万元）

（6）息税前利润=3000+1452

=4452（万元）

1、某企业拟生产新型产品，这些新产品采用纳米材料，返修率极低，企业相信他们的新型产品一定会受到市场青睐，因此准备组建一新公司生产此新产品，新产品的生产需要1000万元，为了迅速和有效筹集到资金，公司聘请具有丰富管理经验的刘某担任财务主管，刘某上任后不久就说服了一家银行向公司提供资金，并提出了两种融资方案。方案1：5年期债务融资600万元，利率14％，每年付息，普通股股权融资400万元，每股发行价20元。方案2：5年期债务融资200万元，利率11％，每年付息，普通股股权融资800万元，每股发行价20元。两种方案的债务都要求采用偿债基金方式，每年提取10％的偿债基金，公司的所得税率为35％。同时银行关注的问题之一是如果发生某些不利情况使新项目的现金流目标不能实现，新项目第一年的经营能否维持？为此，刘某制定了新项目在最不利情形下的经营计划：李某认为新项目应维持50万元的现金余额，新项目运营期初的现金余额为0，随后将通过上述融资计划筹集1000万元，其中950万元用于固定资产投资，其余50万元用来满足期初营运资本需要。在最不利的条件下，新项目可从新型产品的销售收入中获得400万元的现金收入，另外从零部件销售中还可获得20万元现金流入，同期现金流出预计如下：（1）原材料采购支出100万元，工薪支出150万元，纳税支出在两种方案中各不相同，预计萧条时的EBIT为100万元；其他现金支出为70万元（不含利息支出）。要求：（1）计算两种方式下新项目的每股盈余无差别点（用EBIT）表示；（2）如果新公司的EBIT预计将长期维持400万元，若不考虑风险，应采用哪种融资方式？（3）在经济萧条年份的年末，两种融资方案下的现金余额预计各为多少？（4）综合上述问题，你会向该公司推荐哪种融资方案？

2、某公司目前无负债，其账面价值为1000万元，有关财务报表资料如下：资产负债表 （单位：万元）

利润表 （单位：万元）

要求：（1）根据给出的财务报表资料计算每股收益、每股账面价值、股票获利率和目前资本结构下公司的市场价值。（2）公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。该公司经咨询调查，目前的债务利率和权益资本的成本情况如下表：

根据表中资料，计算筹措不同金额的债务时公司的价值和资本成本。将计算结果填入下列表格中，确定公司最佳资本结构。

1、答案:

（1）

＝

EBIT＝299.85（万元）

（2）方案1的每股自由收益

＝

＝7.27（元/股）

方案2的每股自由收益

＝

＝5.64（元/股）

应选择方案1。

（3）方案1：

期初余额 50

加：现金流入：400＋20＝420

减现金支出：

原材料采购支出 100

工薪支出 150

利息支出 600×14％＝84

纳税支出 （100－84）×35％＝5.6

其他支出 70

期末余额 60.4

方案2：

期初余额 50

加：现金流入： 400＋20＝420

减现金支出：

原材料采购支出 100

工薪支出 150

利息支出 200×11％＝22

纳税支出 （100－22）×35％＝27.3

其他支出 70

期末余额 100.7

（3）综合上述计算应选择方案1，即可以获得较高的每股盈余，又能维持现金流量。

解析:

2、答案:

（1）每股收益＝240/100＝2.40（元）

每股股利＝120/100＝1.20（元）

每股账面价值＝1000/100＝10（元）

股票获利率＝1.2/20＝6％

公司的市场价值（V）＝S＋B＝20×100＋0＝2000（万元）

（2）计算筹措不同金额的债务时的公司的价值和资本成本：

在债务达到600万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低，因此，债务为600万元时的资本结构（债务占27.6％，股东权益占72.4％）是公司的最佳资本结构。

表中计算过程：

B＝0

S＝ ＝（400－0）×（1－40％）/12％＝2000（万元）

V＝S＋B＝2000＋0＝2000（万元）

Kw＝0＋12％×100％＝12％

B＝200

S＝（400－16）×0.6/12.2％＝1888.52（万元）

V＝1888.52＋200＝2088.52（万元）

B/V＝200/2088.52＝9.6％

Kw＝8％×（1－40％）×9.6％＋12.2％×90.4％＝11.49％

B＝400

S＝（400－33.2）×0.6/12.6％＝1746.67（万元）

V＝1746.67＋400＝2146.67（万元）

B/V＝400/2146.67＝18.6％

Kw＝8.3％×（1－40％）×18.6％＋12.6％×81.4％＝11.18％

B＝600

S＝（400－54）×0.6/13.2％＝1572.73（万元）

V＝1572.73＋600＝2172.73（万元）

B/V＝600/2172.73＝27.6％

Kw＝9％×（1－40％）×27.6％＋13.2％×72.4％＝11.05％

B＝800

S＝（400－80）×0.6％/14％＝1371.43（万元）

V＝1371.43＋800＝2171.43（万元）

B/V＝800/2171.43＝36.8％

＝10％×（1－40％）×36.8％＋14％×63.2％＝11.06％

B＝1000

S＝（400－120）×0.6/15.2％＝1105.26（万元）

V＝1105.26＋1000＝2105.26（万元）

B/V＝1000/2105.26＝47.5％

Kw＝12％×（1－40％）×47.5％＋15.2％×52.5％＝11.4％

B＝1200

S＝（400－180）×0.6/16.8％＝785.71（万元）

V＝785.71＋1200＝1985.71（万元）

B/V＝1200/1985.71＝60.4％

Kw＝15％×（1－40％）×60.4％＋16.8×39.6％＝12.09％

沪深300股票调整

股息率和分红率的区别区别有哪些_股息率是什么意思

股息率具体指的就是一年的总派息额度和当时的股票市场价格的比例，以占据股票最后的销售价格的百分数来表示的年度股息，下面是小编整理的股息率和分红率的区别有哪些，希望能够帮助到大家。

股息率和分红率的区别有哪些

1、股息率可以跨年，跨会计周期，但分红率一般都是针对会计周期内而言;

2、在相同时间维度下比较，股息率分母是公司的市值(或者股票价格)，而分红率分母是公司净利润(或EPS)，二者数值上相差了P/E倍。

股息率是什么意思

股息率=分红/股价

比如宝钢的股价现在是6元，今年的分红是0.45元。二者相除就会得出股息率是7%以上!

也就是说投入以一年为周期计算：买宝钢股份1万元就可以获得700多元的分红。相比于存银行1万元得到200多元的利息，当然是买宝钢更划算。

只不过银行的利息是相对稳定的。而宝钢股份的股息率就不一定能保会每年稳定。因为公司未来的盈利情况是有一定的不确定性的。就是因为未来业绩和分红的不明朗，才可能会出现宝钢现在的7%以上的股息率!否则，如果年年宝钢能保证分红0.45元，那么宝钢的股价早就被人们抢购到9元以上了!

可见，利用股息率选股关键在于判断公司长期保持良好分红的概率大小。如果公司在未来多年能长期保持良好的分红概率很大，那么我们就可以选择这种股息率高的股票。

如果公司未来业绩充满不确定性、不太可能长期进行这种分红，那么我们就不要选这种高股息率的股票。

一般来说，行业龙头公司还有银行、事业单位等股票的分红长期看相对稳定。这些行业的股票如果股息率较高，是可以考虑买入并长期持有的。

获得长期的较高的股息收入也是投资的一种方式。

为什么需要看股息率

目前，银行一年定期存款的利率为2.25%，而余额宝的最新7日年化收益率为3.169%。统计显示，截至9月6日，一共有60只股票的股息率(最近12个月)超过了余额宝的收益，共有203只股票的股息率超过了一年定期存款利率。这些公司大多属于主板蓝筹公司。

利率一降再降，货币基金、余额宝等在内的产品收益率也是一低再低，相比之下，很多股票的股息率显示出较大吸引力。

据统计，目前股息率最高的前三家为方大特钢、格力电器和深高速，股息率分别为13.75%、8.4%和7.64%，这三家公司多年来也都有着高分红的传统。当然，在这批高股息率个股中自然少不了银行股的身影。最近十二个月股息率最高的分别为农业银行、工商银行和建设银行，股息率分别为5.4%、5.16%和5.08%。

交通运输行业也不乏高股息率的个股，深高速、宁沪高速和大秦铁路的股息率分别高达7.64%、4.99%和4.91%。此外，化工行业也不乏高股息率的个股，如鲁西化工、中国石化的股息率分别为4.8%和4.07%。

通过股息率来选股的往往是保守稳健型的投资者，按照最近12个月股息率超过3%、中报营业收入、净利润同比增长率都在10%以上、市盈率(TTM)小于60倍、今年以来涨幅小于100%作为筛选标准，可以选出9只绩优的“高股息率个股”。

在股票的选择上忽略股息重要性的人，是投机客。聪明的投资者知道，那些派发高股息的股票，不仅可以让投资者获得股息，同时价格也会上涨。那些理解和重视股息收益的投资者，股市会给予他们丰厚的利润作为回报。

今年以来，市场迎来大幅调整。有人担心市场会进入熊市？早在2021年度策略报告《曲则全，枉则直——2023年中国资本市场展望-20211211》中，我们就提出了2023年应该被定义为震荡市。目前我们仍然认为今年的行情不会是熊市，维持震荡格局的判断。在此，我们回顾一下，自2005年以来，沪深300经历了四轮完整的周期性波动。具体涨跌时间和空间见表1。通过对比历史，我们来看看当前沪深300调整的时间和空间，如下：

从调整时间来看，沪深300过去四轮上涨月数平均为21.0个月，下跌区间下跌月数平均为11.6个月，下跌月数约为上涨月数的一半。2019/1-2021/2期间，沪深300上涨月份为25.5个月，自2021/2以来下跌11.5个月，两者比值为0.45。

从调整空间来看，沪深300过去四轮下跌区间的下跌点为0.7~0.8，而2019/1-2021/2沪深300的上涨点为2995，2021/2至今(截至2022/2/15，下同)的下跌点为1408，比值为0.47。再者，我们进一步分析沪深300在过去四轮下跌中的调整幅度，可以发现近年来沪深300的下调幅度逐渐收窄。具体来看，沪深300最大跌幅为2007/10-2008/11期间73%，2009/8-2013/6期间47%，2015/6-2016期间47%。近年来，a股市场的下跌调整幅度有所收窄，这与a股投资者的机构结构有关。类似于美国上世纪80年代开始的股权投融资时代，通过培育机构投资者引入长期资金，提高机构投资者的比例，从而推动市场中枢不断完善，波动性逐渐缩小。

即使考虑最坏的情况，沪深300的这波上涨也已经在2019年1月结束。通过对比历史市场下跌区间的时间和空间，我们认为当前沪深300的调整已经相当充分。而且目前沪深300估值并不高，从资产价格对比的角度来看股息率更有吸引力。截至2023年2月15日，按成份股正常调整，沪深300PE(TTM，全法，下同)为13.3倍，处于2013年1月以来由低到高的65%百分位，PB(LF，全法，下同)为1.61倍，65%百分位。如果按照2012年初的初始情况，截至2023年2月15日，沪深300最近12个月的股息率为2.04%，沪深300 /10年期国债收益率的股息率为0.73。2013年以来，这一比例的高、低、平均分别为0.96、0.42、0.71，目前处于历史上由高到低47%的位置。

风险：稳增长政策力度不如预期，美联储加息超预期。

本文来自金融界。

基金回报率就是基金收益的百分比，沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。300只样本股中，深市121只样本股中有92只来自于深证100，沪市141只来自于上证180，入选率分别为92%和78.3%。它覆盖了银行、钢铁、石油、电力、煤炭、水泥、家电、机械、纺织、食品、酿酒、化纤、有色金属、交通运输、电子器件、商业百货、生物制药、酒店旅游、房地产等数十个主要行业的龙头企业。沪深300指数以2004年12月31日为基日计算公式为：报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000

关于“企业筹集资金中 资金结构和资本结构 是一回事吗”这个话题的介绍，今天小编就给大家分享完了，如果对你有所帮助请保持对本站的关注！